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聯詠已經透過京東方和LGD打入華為,將帶動OLED DDI出貨
時間:2019-10-09 來源:時報資訊 點擊:164

北京時間2019-10-09消息,中國觸摸屏網訊,大小尺寸面板前景不同調,外資中立看聯詠。歐系外資針對聯詠(3034)出具最新研究報告指出,聯詠第三季營收達到財測高標,展望第四季,電視業務持續疲軟,但聯詠已經透過京東方和LGD打入華為,將帶動OLED DDI出貨,故維持其中立評等、目標價185元。

歐系外資指出,聯詠9月營收56.14億元,月增長1%,比去年同期增長3%,總計聯詠第三季營收為166億元,季增長2%,落在聯詠財測目標161億~167億元的上限,按產品別來分,由于大型DDI持續疲軟,驅動器IC銷售額季減少4%,至113億元,總銷售額的68%,其數量比第二季下降14%,主要包含電視下滑19%、IT下降8%,惟聯詠第三季中小型DDI的發展不俗,非驅動器IC銷售額為53億元,占總銷售額的32%,并相較第二季增長17%。

歐系外資指出,有鑒于大陸面板制造商減少面板庫存和利用率的提高,加上友達(2409)從9月起降低8.5代工廠和6代工廠的利用率,聯詠電視業務前景疲軟,且該疲軟態勢將延續到第四季,這恐損害了聯的DDI業務,占比營收約35-40%,也會影響到T-Con和TV SoC的需求,此外,目前因為電視面板的平均售價已跌至接近現金成本,并且大多數面板制造商處于虧損之中,故大型DDI的價格仍將承受壓力,但會被降低成本的努力所抵消,預估電視面板和DDI的需求將保持疲軟,且恐延續到2020年第一季末,故維持其中立評等、目標價185元。

歐系外資指出,預計聯詠的TDDI銷售量在第四季有機會出現反彈,但增加的幅度將被FHD TDDI的平均售價壓力所抵消,加上競爭對手奕力和奇景光電積極的ASP策略,聯詠自第二度以來一直在FHD TDDI上失去市占率,而且積極的ASP競爭現在也損害了FHD TDDI,從長遠來看,將會有更多的供貨商進入FHD TDDI,例如奕力、奇景、硅創(8016)、義隆(2458)和神盾(6462),這可能會損害聯詠或是新思的市占率,盡管如此,因為晶圓代工廠節省的成本,聯詠TDDI毛利率在下半年將保持在30%左右,但仍低于2018~2019年上半年的35%。

歐系外資指出,聯詠是京東方OLED DDI的主要供貨商,自2018年第四季度以來已通過京東方和LGD打入華為,估計聯詠的OLED DDI出貨量將在2019年達到2200萬片,占收入的4%,相信聯詠將第四季度開始為華為的2020年上半年的P40模型建立一些庫存,盡管由于華為仍在實體名單上,特別是針對海外的總體銷量仍不確定,總體而言,隨著京東方進一步提高產量,我們估計聯詠OLED DDI出貨量將在2020年增加到7700萬片,占總銷售額的12%。

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